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【导语】近日，熵基科技以4.16亿元战略收购龙之源55%股权，引发市场关注。此次收购不仅附带3亿元业绩对赌及高增值率，更将借助“技术(shù)、市场、供应链”三大协同效应，助力熵基科技开启智慧生活“户外+”新场景，引领智能户外行业迈向新高度。

　　近日，全球智能空间进化服务商熵基科技宣布，以4.16亿元战略收购龙之源55%的股权。

　　作为(wèi)一(yī)家(jiā)多(duō)模(mó)态(tài)“计(jì)算(suàn)机(jī)视(shì)觉(jué)与(yǔ)生(shēng)物(wù)识(shi)别(bié)”领(lǐng)域的(de)领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)，熵(shāng)基(jī)科(kē)技(jì)此(cǐ)次(cì)资(zī)本(běn)运(yùn)作(zuò)被(bèi)视(shì)为(wèi)其(qí)加(jiā)速智慧生活布局的重要战略支点。

　　收购事件：业绩对赌3亿元，增值率达501%

　　根据熵基科技发布公告称，公司召开第三届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于收购深圳市龙之源科技股份有限公司55%股权的议案》，同意公司以4.16亿元的价格，收购禹孟初、李伟华、乘天有限、龙鼎兴、龙聚鑫、龙合鑫、龙溢鑫、沃龙汇、李伟雄合计持有的龙之源55%股权。本次交易完成后，龙之源将成为公司的控股子公司并纳入公司合并范围。

　　在此次收购事件中，存在两个核心要点，引发了市场各方的广泛关注与深入探讨。一是业绩承诺和严格的补偿机制。禹孟初、李伟华夫妇和深圳乘天企业管理有限公司为本次交易业绩承诺方，其共同承诺：标的公司2025年度、2026年度、2027年度的承诺净利润分别不低于9000万元、1亿元、1.1亿元，三年累计不低于3亿元。

　　若未达成，承诺方将面临最高可达本次交易对价的55%（约2.29亿元）的现金补偿，并需以禹孟初和乘天有限持有的龙之源剩余30.51%股权（对应标的公司注册资本922.217万元）之和进行补偿。

　　二是高溢价收购带来的商誉减值风险。以2025年3月31日为评估基准日，经采用收益法评估，截止评估基准日，龙之源股东全部权益价值估值为75,740.00万元，较账面值12,599.15万元增值63,140.85万元，增值率为501.15%。对应本次交易涉及的龙之源55%股权的交易对价为41,635.00万元整。

　　熵基科技称，本次交易标的资产评估增值率较高，主要由于龙之源在智能户外产品的细分领域具有较强的市场竞争力，能够持续、稳定地为优质客户落地可行的产品，且标的公司将主要资源投入产(chǎn)品(pǐn)的(de)自(zì)主研(yán)发(fā)设(shè)计(jì)、少(shǎo)部(bù)分(fēn)关键生(shēng)产(chǎn)环(huán)节(jié)和(hé)市(shì)场(chǎng)开(kāi)发(fā)、产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)广(guǎng)等(děng)核(hé)心(xīn)业(yè)务(wu)环(huán)节(jié)，而(ér)将(jiāng)非(fēi)核(hé)心(xīn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)环(huán)节(jié)大(dà)部(bù)分(fēn)通(tōng)过(guò)外(wài)协(xié)方(fāng)式(shì)完(wán)成(chéng)。

　　而(ér)公(gōng)告(gào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)了(le)商(shāng)誉(yù)减(jiǎn)值(zhí)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。本(běn)次(cì)收(shōu)购(gòu)形(xíng)成(chéng)的(de)商(shāng)誉(yù)将(jiāng)在(zài)每(měi)年(nián)进(jìn)行(xíng)减(jiǎn)值(zhí)测(cè)试(shì)。若(ruò)标(biāo)的(de)公司未来经营状况未达预期，该等商誉存在减值的风险，从而对上市公司当期损益造成不利影响。

　　深耕智能户外赛道，龙之源上半年营收1.65亿

　　公告显示，龙之源是一家深耕智能户外领(lǐng)域的(de)企(qǐ)业(yè)，专(zhuān)注(zhù)于(yú)音(yīn)视(shì)频(pín)设(shè)备(bèi)与(yǔ)光(guāng)学(xué)设(shè)备(bèi)的(de)研(yán)发(fā)。该(gāi)公(gōng)司(sī)重(zhòng)点(diǎn)聚(jù)焦(jiāo)狩(shòu)猎(liè)追(zhuī)踪(zōng)、高(gāo)尔(ěr)夫(fu)测(cè)距(jù)等(děng)高(gāo)潜(qián)力(lì)细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，以(yǐ)智(zhì)慧(huì)生活为目标，致力于开发与生活相关的智能产品。

　　目前，龙之源的产品主要包括户外产品及智能家居两大系列，其中户外追踪相机是其核心产品。在业务布局上，龙之源构建了全链条能力，涵盖ID设计、软硬件设计及制造生产等环节，不仅为多家户外专业品牌提供高品质的ODM服务，更通过境外电商渠道销售自有品牌产品，在北美户外装备领域已形成差异化竞争优势。

　　财务数据显示，2024年、2025年一二季度，龙之源分别实现营业收入3.24亿元、6132.38万元、1.65亿元；同期实现净利润分别为6875.6万元、1444.79万元、4015.75万元。

　　龙之源曾经是另一家上市公司朗特智能的收购标的。2024年11月，朗特智能与龙之源股东签订股权收购意向协议，拟以现金方式收购龙之源55%股权，交易价格不超过5.06亿元。但这一交易最终因双方“未就核心条款达成一致”，于2025年1月终止该收购。

　　此后，龙之源又成为熵基科技的收购标的，于2025年10月17日完成股权收购，成为熵基科技控股子公司。

　　三大协同效应，开启智慧生活“户外+”新场景

　　资料显示，熵基科技是一家国际化的创新企业，公司长期专注于智慧空间、智慧办公、数字身份认证及智慧商业领域，专业向相关领域提供具备物体目标检测、身份识别与验证功能的智能终端、行业应用软件与平台。

　　今年上半年，熵基科技展现出稳健的发展态势，业绩实现稳步增长，并以前瞻性的战略眼光布局脑机接口领域。财务数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司(sī)上(shàng)半(bàn)年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)9.29亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)2.9%；实(shí)现(xiàn)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)9323.56万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)18.56%。

　　在(zài)脑(nǎo)机(jī)接(jiē)口(kǒu)业(yè)务(wu)板(bǎn)块(kuài)，熵(shāng)基(jī)科(kē)技(jì)依(yī)托(tuō)自(zì)身(shēn)BioCV技(jì)术(shù)，通过现有算法进行产品化，侧重于情绪分析，预计到2026年3月将推出原型机。此外，公司通过投资兴牛云域基金间接参与投资了北京灵足时代科技，积极探索脑机接口在康复、养老领域的深度应用，力求挖掘新的业务增长点，为公司的长远发展注入新的活力与动力。

　　熵基科技基于自主创新的多模态BioCVTinyML（计算机视觉与生物识别）与AI认知空间计算技术结合，致力于成为全球领先的全域空间智能进化服务商。在其四大品牌矩阵中，“NGTeco”品牌聚焦于智慧生活领域。通过此次对龙之源的收(shōu)购(gòu)，熵(shāng)基(jī)科(kē)技(jì)能(néng)够(gòu)将(jiāng)智慧生活业务领域向户外方向拓展延伸，进一步丰富智能户外业务场景下的产品种类与布局。

　　熵基科技表示，公司将龙之源纳入控股体系，并非简单的业务拓展，而是基于“技术、市场、供应链”三大维度的深度协同，打造智能户外领域的“生态闭环”。

　　在产品与技术协同层面，熵基科技旗下“NGTeco”品牌深耕智慧生活场景，与龙之源的户外追踪相机、测距仪、夜视仪等核心产品形成了高度精准的互补关系。借助此次整合，熵基科技将正式切入智能户外赛道，实现产品阵列从室内智慧空间向户外场景的全面延伸。

　　更为关键的是，龙之源在工业级户外硬件领域积累的快速抓拍、低功耗、图像处理等核心技术，将与熵基科技的AI算法、云平台能力(lì)进(jìn)行(xíng)深(shēn)度(dù)融(róng)合(hé)，实(shí)现(xiàn)“硬(yìng)件(jiàn)+软(ruǎn)件(jiàn)+AI”的(de)双(shuāng)向(xiàng)赋(fù)能(néng)效(xiào)果(guǒ)，进(jìn)而(ér)为全球用户提供更智能、更可靠的户外装备解决方案，重新定义户外体验的边界。

　　在市场资源协同层面，熵基科技的全球化布局为龙之源的业务扩张提供了强有力的支撑。截至2024年底，熵基科技已在全球34个国家及地区设立49家控股子公司，销售网络覆盖超100个国家和地区。而龙之源目前的业务核心聚焦于北美市场。

　　而此次举动将双方的市场资源进行整合后，不仅能推动龙之源的户外装备快速进入欧洲、日韩等市场，还能借助熵基科技的渠道优势，将户外相机的应用场景从狩猎、高尔夫测距，拓展至森林防火、庭院守护、农场安全监管等多元化领域，充分挖掘广阔的市场潜力，驱动全球业务的持续增长。

　　在生产(chǎn)与(yǔ)供(gōng)应(yīng)链(liàn)协(xié)同(tóng)层(céng)面(miàn)，双(shuāng)方(fāng)的(de)制(zhì)造(zào)能(néng)力(lì)整(zhěng)合(hé)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)竞(jìng)争(zhēng)壁(bì)垒(lěi)。熵(shāng)基(jī)科(kē)技(jì)与(yǔ)龙(lóng)之(zhī)源(yuán)均(jūn)具(jù)备(bèi)自(zì)主生(shēng)产(chǎn)制(zhì)造能力，且制造基地分布于国内外多个地区。通过优化生产布局、整合供应链资源，不仅能发挥规模效应，降低采购与制造成本，提升整体运营效率；还能在复杂多变的地缘政治与贸易环境下，增强供应链的韧性与抗风险能力，为全球业务(wu)稳(wěn)健(jiàn)前(qián)行(xíng)提供坚实保障。

　　展望未来，熵基科技将全力以赴加速推进与龙之源的深度融合，在技术研发、市场开拓、供应链管理、服务网络等方面实(shí)现高效协同，力争在短期内完成智能户外产品的迭代升级与全球市场投放，引领智能户外行业迈向新的发展高度。